是誰(shuí)，讓股王大立光近5個(gè)月，股價(jià)、市值大縮水？
11月24日，大立光收盤股價(jià)僅2465元新臺(tái)幣，跌到近一個(gè)月新低，和7月初股價(jià)才破3700元新臺(tái)幣歷史紀(jì)錄相比，短短近5個(gè)月，市值大幅縮水逾1600億元新臺(tái)幣。
每當(dāng)搶單消息傳出，大立光執(zhí)行長(zhǎng)林恩平總說：“對(duì)手都非常強(qiáng)。”如今對(duì)手逼近，股王能再領(lǐng)先多久，備受關(guān)注。(攝影：賴建宏)
外界開始對(duì)股王未來表現(xiàn)感到擔(dān)憂。日前，摩根大通將大立光投資評(píng)等由“中立”改為“減碼”，目標(biāo)價(jià)甚至下調(diào)到2100元新臺(tái)幣；其實(shí)這并非外資券商第一次看壞大立光，9月下旬，花旗環(huán)球證券就已將目標(biāo)價(jià)降到2840元新臺(tái)幣，并點(diǎn)出其中原因：對(duì)手快速逼近。
一直以來，大立光包攬全球智能型手機(jī)鏡頭35％市占率，堪稱臺(tái)股最強(qiáng)股王；但現(xiàn)在，智能型手機(jī)成長(zhǎng)趨緩。根據(jù)市調(diào)機(jī)構(gòu)TrendForce估計(jì)，比起2014年，2015年全球出貨量?jī)H成長(zhǎng)9.7％，2016年恐下跌到7.3％。市場(chǎng)逐漸飽和，來自對(duì)手的威脅，也更加明顯。
這兩大對(duì)手是，日本的第一大鏡頭廠康達(dá)智（Kantatsu）、中國(guó)大陸的舜宇光學(xué)。前者正準(zhǔn)備在千萬(wàn)像素以上的高階市場(chǎng)，與大立光一較高下，后者則從中低階鏡頭爭(zhēng)搶訂單。
高階技術(shù)老手出擊：康達(dá)智，吃下20％蘋果訂單
“Kantatsu（康達(dá)智）的技術(shù)跟大立光在伯仲之間”，一位光學(xué)界有20多年經(jīng)歷的技術(shù)主管說，有時(shí)康達(dá)智的鏡頭質(zhì)量還在大立光之上。例如，消費(fèi)者拿手機(jī)正對(duì)太陽(yáng)拍攝強(qiáng)光，影像容易出現(xiàn)細(xì)微殘影，得透過光學(xué)設(shè)計(jì)、加工過程改善，“那些殘影有時(shí)連大立光都看不出來，但日本人就是有辦法處理掉。”
如此技術(shù)力，獲蘋果青睞。
元大投顧研究報(bào)告顯示，2014年上市的iPhone6系列手機(jī)，康達(dá)智只占不到一成后鏡頭訂單，但到了2015年的iPhone6s，它卻吃下原本由玉晶光負(fù)責(zé)的15％訂單，占比提升至兩成，成為眼下唯一能與大立光競(jìng)爭(zhēng)的廠商。
不像大立光有股王光環(huán)加持，康達(dá)智成立36年，沒有上市，不曾接受媒體、研究機(jī)構(gòu)采訪。做錄像機(jī)機(jī)芯起家，之后才跨足光學(xué)產(chǎn)業(yè)，投入投影機(jī)、相機(jī)等鏡頭生產(chǎn)。直到2014年第一季，這家總部位于日本栃木縣的中小企業(yè)，資本額僅僅九千萬(wàn)日元（約合新臺(tái)幣2400萬(wàn)元），不及大立光資本額2％。
外傳，康達(dá)智是日本夏普集團(tuán)的子公司，但其實(shí)夏普和日本兼松商社（Kanematsu）只是入股，并未參與經(jīng)營(yíng)，至今各自持股比率不到一成。因此，富爸爸加持，構(gòu)不成它崛起、挑戰(zhàn)大立光的理由。
甚至，大立光創(chuàng)辦人林耀英長(zhǎng)子，現(xiàn)任董事長(zhǎng)林恩舟出席供貨商大會(huì)時(shí)，遇到康達(dá)智總經(jīng)理紀(jì)薇萍，還常稱年紀(jì)比自己小的紀(jì)薇萍為“前輩”，可見對(duì)日本光學(xué)大廠的敬意。
可以被全球光學(xué)產(chǎn)業(yè)霸主稱一聲前輩，康達(dá)智究竟有什么能耐？
它諾基亞時(shí)代稱王當(dāng)時(shí)大立光還在代工相機(jī)
關(guān)鍵，在于它掌握鏡頭生產(chǎn)最重要的模具技術(shù)。
“從錄像機(jī)到投影機(jī)、數(shù)字相機(jī)、手機(jī)……，一樣需要具備塑料成型的能力，30幾年技術(shù)都在那邊，只是精密度提高百倍以上。”紀(jì)薇萍接受本刊采訪時(shí)說。
早期，康達(dá)智為了生產(chǎn)錄像機(jī)機(jī)芯，自己成立模具工廠，從零開始培育人才，而非節(jié)省成本，將生產(chǎn)外包。后來轉(zhuǎn)戰(zhàn)光學(xué)業(yè)，手機(jī)鏡頭升級(jí)到千萬(wàn)像素以上，一顆黃豆大的鏡頭里，必須堆棧五片到六片鏡片，容許誤差只有1微米（micrometer），約一根頭發(fā)直徑的百分之一，要達(dá)到如此規(guī)格，模具設(shè)計(jì)時(shí)就必須考慮在不同環(huán)境下，溫度、濕度、壓力等因素對(duì)鏡片成型的影響。
這是門高技術(shù)，而非高科技的學(xué)問。如何控制百萬(wàn)項(xiàng)變異因素，端看廠商的經(jīng)驗(yàn)，難以一蹴可就。
康達(dá)智投入模具生產(chǎn)30多年，不靠挖角、自身培養(yǎng)一群老師傅所累積的知識(shí)與手感，成為對(duì)手無法復(fù)制的優(yōu)勢(shì)。
為了讓成型出來的鏡片接近完美，走進(jìn)康達(dá)智的工廠，廠房用混凝土密封打造，不讓一點(diǎn)灰塵進(jìn)入，破壞鏡頭生產(chǎn)；進(jìn)工廠前洗手都有SOP，拆解成五步驟，烘干時(shí)間以秒計(jì)算，連放模具的工作臺(tái)都不見半點(diǎn)油污。
“有次一個(gè)老師傅跟我說，‘我是把我的魂放進(jìn)去，不是只把它（模具）當(dāng)成物品。’我們做的東西是有靈魂和精神在里面，不是跟老板交差，領(lǐng)薪水就好。”紀(jì)薇萍回憶。
這種把一顆鏡頭，當(dāng)成一門工彝蛞詵求的態(tài)度，讓深受日本光學(xué)產(chǎn)業(yè)影響的林耀英也加以承襲，成為了大立光的基因。
正因?yàn)椴讲綖闋I(yíng)，技術(shù)才能累積。2000年后，在諾基亞席卷全球的時(shí)代，其七成手機(jī)鏡頭都是由康達(dá)智供應(yīng)，那時(shí)大立光還只是日本佳能、Nikon等數(shù)字相機(jī)鏡頭代工廠。
過去“不想削價(jià)競(jìng)爭(zhēng)”技術(shù)力讓蘋果主動(dòng)找上門
但也因?yàn)檫@種謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致擴(kuò)產(chǎn)保守，再加上不愿為了蘋果訂單，排擠其他客戶，以至于在iPhone5s之前，康達(dá)智與蘋果就像兩條并行線，沒有交集。2007年第一臺(tái)蘋果iPhone上市，歷代iPhone陸續(xù)創(chuàng)下全球銷售佳績(jī)，帶起智能型手機(jī)浪潮，翻轉(zhuǎn)康達(dá)智和大立光的地位。
“日本企業(yè)做事方法和臺(tái)灣很不一樣，他們會(huì)先仔細(xì)評(píng)估內(nèi)部狀況，再?zèng)Q定要不要擴(kuò)廠接單，我們通常是看到外面機(jī)會(huì)來了，就先擴(kuò)了再說，有點(diǎn)賭的成分在里面。”一位曾與康達(dá)智合作的鏡頭模塊廠主管觀察。
因此，即便康達(dá)智的技術(shù)夠格，卻不曾大舉擴(kuò)產(chǎn)，維持每月鏡頭產(chǎn)能3千多萬(wàn)顆，不像大立光，產(chǎn)能從兩年多前每月僅5千萬(wàn)到7千萬(wàn)顆，增加到現(xiàn)在1.2億顆，待后年新廠落成后，更上看兩億顆。光看目前產(chǎn)能，就是康達(dá)智的3倍多，包攬8成iPhone6s后鏡頭訂單。
一快一慢，大立光就這么后來居上，把康達(dá)智拋在腦后。
為什么康達(dá)智甘愿把原本領(lǐng)先的位置拱手讓人？
“（擴(kuò)大產(chǎn)能）你或許可以獲得很大收益，但市場(chǎng)一變化，是不是就要去削價(jià)競(jìng)爭(zhēng)？這不是我們想做的。”紀(jì)薇萍分析，康達(dá)智并未上市，募資不易，每增加一顆鏡頭產(chǎn)能，就得多付出1千元成本，若要追上大立光，等于得再砸逾千億擴(kuò)產(chǎn)，一旦市場(chǎng)需求不如預(yù)期，一切恐淪為包袱。
但成也蘋果，敗也蘋果。兩者的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，卻在蘋果供應(yīng)鏈政策的變化下，再次改變。
一位券商分析師說，蘋果一直想改變大立光獨(dú)占iPhone多數(shù)訂單現(xiàn)況。“全球唯一不用為蘋果特別開一條產(chǎn)線的供貨商，就是大立光，甚至連蘋果要進(jìn)廠稽核，都被擋在門外。”不想受牽制，蘋果積極扶持第二大供貨商，無奈玉晶光的良率始終無法提升，康達(dá)智便成為最佳人選。
技術(shù)實(shí)力，讓蘋果主動(dòng)找上門，寄信給康達(dá)智，希望其參與認(rèn)證、送樣。
即便過去不愿輕易擴(kuò)產(chǎn)，如今面對(duì)蘋果壓力，加速擴(kuò)產(chǎn)，將是康達(dá)智不得不走的路，也是決定它能否進(jìn)一步拉近和大立光距離的關(guān)鍵。
2014年5月，日本大和證券一舉投資康達(dá)智30億日元，未來也不排除往上市方向邁進(jìn)。雖然康達(dá)智一直不愿透露具體擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模，但據(jù)了解，有了銀彈，2016年它將增加四成到五成產(chǎn)能，在日本總部加建一條樣品生產(chǎn)線，并持續(xù)在中國(guó)江蘇省連云港擴(kuò)廠，可望吃下更多iPhone訂單，換言之，對(duì)大立光的威脅更大。
中低階價(jià)格對(duì)手緊咬：舜宇，中國(guó)大陸人脈是最大優(yōu)勢(shì)
當(dāng)高階市場(chǎng)出現(xiàn)對(duì)手，8百萬(wàn)像素以下的中低階鏡頭訂單，也遭中國(guó)大陸鏡頭廠舜宇光學(xué)（簡(jiǎn)稱舜宇）搶食，上下夾擊。
“舜宇的野心不容小覷”，一位光學(xué)廠總字輩人士說。原本，舜宇還是家生產(chǎn)兩、三百萬(wàn)像素鏡頭的三線公司，卻靠購(gòu)并崛起，前年底宣布買下日本光學(xué)大廠柯尼卡美能達(dá)（KonicaMinolta）位于上海的工廠，取得技術(shù)、專利，陸續(xù)拿下中興、華為等中國(guó)大陸手機(jī)8百萬(wàn)像素鏡頭訂單，“現(xiàn)在，它跟大立光的技術(shù)落差，已經(jīng)不到兩年了！”
它更在2014年6月，被巴克萊證券點(diǎn)名，與聯(lián)想、比亞迪齊名，是未來臺(tái)灣科技業(yè)最該注意的三大克星。
若說大立光靠技術(shù)打天下，那舜宇的最大優(yōu)勢(shì)，便是接地氣的人脈關(guān)系。
尤其它原先是鏡頭模塊廠，采購(gòu)各家鏡頭后，再組裝、出貨給客戶，比起大立光，和中國(guó)大陸手機(jī)品牌關(guān)聯(lián)更深，連大立光的鏡頭要賣到中國(guó)大陸，有時(shí)也得透過舜宇出貨。
現(xiàn)在，舜宇整合鏡頭、模塊兩端，對(duì)不使用高階鏡頭的手機(jī)廠來說，其價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力勢(shì)必勝過大立光，同樣規(guī)格產(chǎn)品，前者價(jià)格可以比后者低一成到兩成。
元大投顧預(yù)估，2016年舜宇和大立光訂單重迭比率從2015年僅1％，提升到5％。雖然看似不高，但在全球智能型手機(jī)成長(zhǎng)趨緩下，大立光為填充過剩產(chǎn)能，可能得從過去等客戶上門，變成出門找客戶，被迫和舜宇在中階市場(chǎng)做價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。
模范股王也緊張對(duì)客制化轉(zhuǎn)積極，固樁度冬
這半年來，大立光的確悄悄改變了。
以前除了蘋果，大立光很少為二線手機(jī)廠客制化產(chǎn)品，基本上只提供固定規(guī)格的產(chǎn)品；但現(xiàn)在，不管鏡筒高度、鏡片折射度數(shù)等，它也會(huì)特別為這些客戶開規(guī)格，量身訂做，“他們董事長(zhǎng)（林恩舟）現(xiàn)在跑客戶跑很勤，幾乎每個(gè)月都去大陸出差。”一位業(yè)界人士說，市況不佳，競(jìng)爭(zhēng)者眾，連大立光都開始固樁了。
眼看著兩個(gè)對(duì)手緊追在后，大立光發(fā)言窗口則響應(yīng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)一直存在，對(duì)手也都很厲害，公司態(tài)度向來是謹(jǐn)慎以對(duì)。
