樂視網(wǎng)
截至收盤，上證綜指跌破3200點，下跌2.47%；創(chuàng)業(yè)板指破2000點，下挫達5.5%收于1984.4點。機構(gòu)將大跌總結(jié)為“恐慌情緒有所放大”的結(jié)果。但一個不容忽視的事實是，在股市近期調(diào)整中，一些前期業(yè)績尚可的基金經(jīng)理為規(guī)避風險已降低倉位，以防前期的收益侵蝕，更多是出于鞏固前期優(yōu)勢的考慮。
與此同時，創(chuàng)業(yè)板龍頭股樂視網(wǎng)的大跌被認為是調(diào)整的信號，隨著上周末險資舉牌受到監(jiān)管打壓，前期本來情緒不高的小盤股首先遭受“當頭棒喝”。“我一直以來都覺得創(chuàng)業(yè)板問題都比較嚴重，尤其是估值還是偏高。趨勢走出來后如果不是價格特別便宜的話很難扭轉(zhuǎn)趨勢。”磐安投資投資總監(jiān)邱曉剛認為，小票的風險可能還需要進一步地釋放。
小票大跌
12月12日，滬深兩市迎來一波罕見的大跌，即便是機構(gòu)人士，也被突如其來的大跌打了個措手不及。“坦率說大跌有點沒來由，因為上周末沒有特別大的消息。除了下班后監(jiān)管層對險資的政策外，另一個就是傳言新三板的股票轉(zhuǎn)往創(chuàng)業(yè)板，大家可能覺得明年創(chuàng)業(yè)板供給的問題，會對創(chuàng)業(yè)板的高估值有影響。”上述北京公募基金經(jīng)理表示。
不過，對于新三板傳言的說法遭到了新三板投資人士的否定，并且監(jiān)管層目前還未官方回復。“我們這塊跟的還是比較緊的，關于轉(zhuǎn)板還都只是在傳言的階段，即使有我們聽說數(shù)量也不會很多。今天大跌和新三板放量沒有關系。”一位券商新三板負責人則直言。
更多說法將直接原因指向了上周末監(jiān)管層對險資舉牌的打壓繼續(xù)發(fā)酵的結(jié)果，認為短期市場的增量資金形成抑制，并且且保監(jiān)會對恒大股票投資資格的限制，對其他舉牌險資帶來一定的影響。
“我之前就覺得小票有些問題了，不跌還跟著漲。各種舉牌股漲的時候，還跟著漲，這其實是硬被拉起來的?，F(xiàn)在監(jiān)管把舉牌增量切斷，而這波拉伸的核心增量來自于險資舉牌。兩個非常任性的主力恒大、寶能被切斷后，市場發(fā)現(xiàn)沒有增量了，泄得更快的不是那些舉牌股，而是那些依托著這些藍籌股上漲的小票。”上海一位私募基金經(jīng)理向本報記者表示。
上述北京新三板部門負責人也認為，市場大概有兩個問題，一是IPO審批在加速，造成一些票稀缺度不夠;二是舉牌事件的打壓，形成了市場的不跌。在廣發(fā)證券策略人士看來，利空因素并不少，最核心的還是監(jiān)管層強力落實金融“去杠桿”，對股市和債市的監(jiān)管都趨嚴，而其也認為這個因素短期內(nèi)不會逆轉(zhuǎn)。
多位受訪基金經(jīng)理也指出，尤其要注意年底的流動性問題。11月以來債市明顯下跌，10年期國債收益率上行至3.1%附近，12日，十年期國債期貨T1703進一步大跌1.05%，也刷新了上市以來的最大跌幅。
提防負反饋
基金經(jīng)理最大的擔憂來自于創(chuàng)業(yè)板。“創(chuàng)業(yè)板在上面盤整那么久，現(xiàn)在破位了。首先是樂視帶的頭，接下去其他票逐步跟上，開始講概念的票子全部在跌，上一輪牛市的品種這一輪都不太行，說明市場不太相信這個模式。”邱曉剛表示。
“上周五跌到前期平臺破位邊緣，加上今天上證綜指下跌它就破位了。樂視網(wǎng)不單單是一個個體，這個效應會造成其他股票效仿，一些權(quán)重股開始效仿的話，東方財富、昆侖萬維要都跌的話，指數(shù)就很難看了。創(chuàng)業(yè)板指大跌的話就會帶動創(chuàng)業(yè)板綜，進而帶動其他指數(shù)的大跌。”邱曉剛進一步說道。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月3日樂視網(wǎng)復牌當天收于每股56.32元，到12月6日停牌時收于35.8元∕股，區(qū)間跌幅36.4%，是同期超過500億市值個股中跌幅最大的，而且相當一部分下跌來自于四季度。
市場的另一個傳聞是，部分規(guī)模較大的公募基金遭遇贖回，贖回對A股形成了較大拋壓。按照這個邏輯，由于不看好創(chuàng)業(yè)板，再加上重倉樂視網(wǎng)的基金遭到贖回，那么基金經(jīng)理迫于流動性壓力贖回其他小票。重倉樂視的基金中，包括昆侖萬維、旋極信息、東方網(wǎng)力等個股近來有較大跌幅，另外，東方網(wǎng)力已經(jīng)跌到了今年2月以來的最低點。
“我司沒有這種產(chǎn)品，因此沒有特別切身的體會，只是聽說了一些。”上海另一位公募基金經(jīng)理在私下交流時稱。“今天申贖情況不太清楚，但我了解到的是上周還都是凈申購。”深圳一位公募基金人士透露，他所在基金公司的創(chuàng)業(yè)板基金并沒有受到市場猜測的大面積贖回。“很多小票崩盤前成交量很小，但是很多資金蒙在里面，而你問他要流動性，就會跌得比較厲害。進一步會造成重倉它的基金受傷，進一步擠壓流動性。”上述上海私募基金經(jīng)理分析道。
負面因素較多
“中小創(chuàng)跌下來后會有比較強的反彈，但是這個反彈跌下來后不會回到以前。在波動循環(huán)過程中把估值差異慢慢收斂。如果你拉長來看即便只看3個月，再往下就是一個好的機會。我們的策略就是慢慢增加一些長期投資藍籌股的部位。在中小創(chuàng)大幅回調(diào)的過程中增加一些成長股，點數(shù)上去的時候我們再調(diào)。”北京一位公募投資總監(jiān)表示。
也有機構(gòu)認為負面壓制性因素可能逐漸成為主導，應考慮以防守為主。主要的影響因素有二：一是監(jiān)管層對部分保險資金股票投資的監(jiān)管，這可能放緩險資的舉牌節(jié)奏，并影響市場做多情緒。二是人民幣貶值壓力下的資本管制加強，已經(jīng)影響到國內(nèi)資本對外收購的規(guī)模和速度。
景順長城也指出，12月至1月為大小非解禁高峰，疊加近期市場資金緊張，政治局會議貨幣邊際收緊信號釋放，特朗普對一個中國的質(zhì)疑言論，人民幣對美元中間價繼續(xù)下調(diào)，多重負面因素疊加對市場造成擾動，導致了兩市的大幅下挫。
“保險資金的運營也是朝著更制度化的方向來發(fā)展。我比較覺得下跌是一個短期的反應，現(xiàn)在從下買的一個機會。”上述北京公募投資總監(jiān)也向《第一財經(jīng)日報》表示。
“從持續(xù)跟蹤的因素來看，經(jīng)濟增長層面暫時并未看到失速，制造業(yè)甚至略有企穩(wěn)，房地產(chǎn)和基建增速回落，失速基礎目前并不具備，流動性層面維持緊平衡，政策層面去杠桿和防風險，經(jīng)濟增長是后續(xù)市場評估的核心矛盾。”方正證券也表示，在經(jīng)濟企穩(wěn)證偽之前市場依然維持中性。
