對此，高通的回應(yīng)是“正在對此提議進行評估，以尋求采取最符合高通股東利益的行動。”

 

 

　　面對博通的收購要約，高通略顯被動。高通表示，公司已接到博通公司主動提出的上述非約束性收購要約，高通董事會與其財務(wù)和法律顧問協(xié)商，將對該提議進行評估。 高通稱，在董事會的評估結(jié)束前，將不再對此做出進一步評論。

 

　　眾所周知，在3G/4G時代高通因為擁有大量的核心IP，是標準的定制者，以獲取整機專利費的商業(yè)模式而獲利，但隨著5G時代來臨，高通的優(yōu)勢正被削弱，高通的商業(yè)模式也遭遇嚴重的挑戰(zhàn)，在很多市場不斷遭遇反壟斷訴訟官司，目前蘋果與高通之間的官司還未了結(jié)。

 

　　賽迪智庫資深分析師認為，高通風(fēng)頭最勁的好時代已經(jīng)過去了，眼下，高通的盈利能力大不如從前。 11月2日，高通發(fā)布了該公司截至2017年9月24日的2017財年第四財季及全財年財報。財報顯示，高通第四財季營收為59億美元，比上年同期的62億美元下降5%；凈利潤為2億美元，比上年同期的9億美元下降89%。

 

　　雖然高通在5G等多個通信技術(shù)領(lǐng)域高通擁有一定的優(yōu)勢，5G的商用尚有兩年的時間窗口，同時還要面對英特爾、聯(lián)發(fā)科、華為海思等廠商競爭，當(dāng)年3/4G時代的輝煌能否延續(xù)還是未知。

 

　　在這樣的狀態(tài)下將自己賣給博通，或許能夠整合出新的市場，畢竟收購是代表了大多數(shù)股東或者說資本的意志，最終還是有的成功可能性。高通進一步稱，高通董事會和管理層一直都在繼續(xù)執(zhí)行其策略，使公司在保持財務(wù)穩(wěn)健和良好資本回報計劃的同時，專注于投資那些能夠使其在移動領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位擴展到全新領(lǐng)域的機會。雖然高通目前正將技術(shù)產(chǎn)品不斷擴展至其他領(lǐng)域，但實際營收核心還是移動終端市場。

 

　　事實上，據(jù)消息人士稱，博通計劃收購高通已持續(xù)數(shù)月時間，預(yù)計已就收購問題與高通進行過接觸，但招致高通方面的拒絕。高通聲稱它正在評估博通的收購要約，但據(jù)英國《金融時報》報道，高通有意再度拒絕這個1300億美元（總交易價值）的報價。高通認為，每股70美元的價格低估了其價值，還低于其董事會會認真考慮出售的出價水平。同時還擔(dān)憂監(jiān)管機構(gòu)不會批準這一收購交易，因為交易將使博通在手機零部件市場獲得過高影響。

 

　　11月6日（周一），高通股價收于62.52美元，上漲1.1%。高通股價曾在2014年曾突破80美元，在2016年12月突破70美元，而受專利糾紛影響，高通股價從今年年初到現(xiàn)在已經(jīng)下跌了16%。

 

　　消息人士指出，博通此次宣布收購高通的消息，目的是為了獲得高通股東的支持。博通及其顧問公司在準備委托書爭奪戰(zhàn)，如果高通拒絕其1300億美元（總交易價值）的收購要約，博通將直接與股東“接洽”。據(jù)上述知情人士透露，如果沒有做好惡意收購的準備，首席執(zhí)行官霍克·坦（Hock Tan）領(lǐng)導(dǎo)下的博通就不會出價收購高通。

 

　　“蛇吞象”的遐想

 

　　現(xiàn)在的博通，實際上是收購了原來的博通，又保留這個字號的芯片公司安華高（Avago）。2015年5月底，新加坡安華高科技宣布以370億美元“蛇吞象”收購芯片制造商博通，成為當(dāng)時最大的一筆半導(dǎo)體收購案，其操盤者正是譚浩克(Hock Tan)。

 

　　在并購了博通并成立新博通之后，安華高的Hock Tan也入主了合并后的公司，并擔(dān)任CEO。Hock Tan把原來重視技術(shù)研發(fā)，工程師文化強烈且有“UCLA校辦工廠之稱的博通改造成了一切向市場和營收看齊，讓博通從手機SoC業(yè)務(wù)徹底失敗后的頹勢中迅速走了出來。讓博通在射頻SoC領(lǐng)域深厚的積累與安華高在射頻前端器件領(lǐng)域的優(yōu)勢很好地結(jié)合在了一起，新博通開始實現(xiàn)了不錯的財報以及快速上漲的股票。

 

　　不過，對于此次博通能否再次做到“蛇吞象”，很多人都持懷疑態(tài)度，畢竟博通斥資60億美元收購博科公司（Brocade）的交易還沒獲得批準，該交易早在去年11月就宣布了。也有分析師認為，這涉及到政治因素。

 

　　日前，美國總統(tǒng)特朗普與博通Hock Tan在白宮宣布博通公司總部將遷回美國。 博通運營總部一直位于加州圣何塞，但兩年前因稅務(wù)原因?qū)⒆缘剡w到了新加坡。特朗普正在用低稅收政策吸引博通回流美國。博通首席執(zhí)行官Hock Tan當(dāng)時表示，共和黨稅改計劃的通過是該公司決定將總部遷回美國的原因之一。

 

　　知名CNBC評論人吉姆·克萊默(Jim Cramer)也不看好這一并購，他認為達成幾率似乎非常渺茫。博通提出這個收購高通的計劃的重磅之處，很大程度上在于它們之間是處于一種敵對競爭關(guān)系的，這在一般的科技行業(yè)收購案中是很少見的。然而，作為蘋果手機最大零部件供應(yīng)商的博通公司，它或許無法看到這筆交易的達成。“受制于高通與蘋果之間的專利紛爭，高通公司的股價一直停滯不前。高通的董事會知道公司股票的價值要比它現(xiàn)在的股價更高，他們是不會考慮就這么把公司給轉(zhuǎn)手了。”
 

 

　　當(dāng)然，即便受資本市場影響，高通董事會同意此次收購，博通與高通要順利實現(xiàn)合并也不容易，因為這需要考慮是否涉嫌壟斷、各國政府是否會批等問題。手機中國聯(lián)盟秘書長王艷輝表示，很多人認為博通收購高通最大的障礙會是美國、歐盟及中國的反壟斷調(diào)查，其實這是多慮，因為收購對美國并沒有什么壞處，雖然博通收購高通之后，兩家公司幾乎壟斷了手機芯片，不過除wifi等個別領(lǐng)域，雙方業(yè)務(wù)重疊的并不多，如果美國同意收購，歐盟及中國反對的概率并不大，歷史上看這種情況還沒有出現(xiàn)過。

 

　　或許正如博通CEO譚浩克(Hock Tan)所言，當(dāng)今半導(dǎo)體界創(chuàng)新在減緩，收購或許是公司發(fā)展的最大源動力。即使博通收購了高通，相信未來還會持續(xù)并購下去，過去幾年的多起天價并購已經(jīng)證明了這一點，如果發(fā)展下去對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的影響值得研究，雖然中國集成電路產(chǎn)業(yè)過去幾年發(fā)展很快，不過在產(chǎn)業(yè)的話語權(quán)還是太小，遠沒有達到可以影響規(guī)則的地位，包括實力越來越強的華為海思一樣處于跟隨階段。

 

　　毫無疑問，華爾街也在密切關(guān)注該交易將如何進展。蒙特利爾銀行分析師蒂姆·?。═im Long）表示，博通管理層評論稱，“相信我們共同的全球客戶將支持這筆合并案。”這意味著，博通可能已經(jīng)與蘋果、三星等大型OEM廠商談?wù)撨^這筆交易。

 

　　加拿大投資銀行分析師麥克爾·沃克利（T. Michael Walkley）認為，這一結(jié)合能夠通過規(guī)模擴大、協(xié)同效應(yīng)等創(chuàng)造股東價值。此外，鑒于博通與蘋果牢固的關(guān)系，博通或有望更迅速地解決高通與蘋果的糾紛。未來，高通和博通在合并后有望隨著市場向5G轉(zhuǎn)變，加速營收和盈利增長。

 

　　瑞穗銀行分析師維嘉伊·克拉什（Vijay Rakesh）指出，博通可能是看中了高通的技術(shù)授權(quán)部門。鑒于該交易需要非常高的杠桿，博通可能會拆分或出售高通手機芯片部門，從而降低杠桿率。我們認為，為了收購高通，博通需要保留高通的現(xiàn)金牛——技術(shù)授權(quán)部門，同時保留芯片部門或者將其賣給其他芯片廠商。

 

　　克班資本市場分析師約翰·維恩（John Vinh）則看好這筆收購，他表示，因為它將帶來互補性的手機產(chǎn)品和成本協(xié)同效應(yīng)，立刻提升每股收益。我們估計，高通/恩智浦將讓每股收益增加超過13美元，讓三家公司的合計每股收益達到32美元，公允估值達每股465美元。

 

　　RBC資本市場分析師阿米特·德萊納里（Amit Daryanani）強調(diào)，博通是最有經(jīng)驗的收購方之一，因此他們主動提出收購顯示出，他們看到了該交易對其有利的一面。我們認為，這筆交易符合博通的戰(zhàn)略，有望成為一個重要的催化劑，推動每股盈利和自由現(xiàn)金流提升。

 

　　并購或?qū)⒕徍透咄ㄌO果間的對抗關(guān)系

 

　　科技行業(yè)的這種重磅并購交易可能不會影響到消費者的日常生活，不過它倒會給另一家公司帶來巨大的影響，它就是蘋果。

 

　　蘋果目前與高通存在一些法律糾紛，最近已經(jīng)停止在旗下的各類消費電子產(chǎn)品中使用后者的芯片。HTC、任天堂和谷歌也在使用高通的芯片。然而，高通最近因為令人厭惡的商業(yè)行為而遭到美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）的詳細審查。

 

　　雷蒙德·杰姆斯股票研究（Raymond James Equity Research）的分析師克里斯·卡索（Chris Caso）評論道，“雖然高通公司在法庭上的據(jù)理力爭是為了最大化其知識產(chǎn)權(quán)的價值，但計劃要收購高通的博通公司是不需要這些東西的——作為一家收購方，它只需要定好價碼，讓被收購后的這家公司能為其提供正投資回報率就可以了。”

 

　　“相比于高通和蘋果之間彼此對立和訴訟的關(guān)系，博通和蘋果之間有著更為緊密的合作關(guān)系，”加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的分析師阿米特·德萊納里（Amit Daryanani）在本周一接受CNBC采訪時，這樣說道。“因此，博通公司或許從邏輯上想會覺得，相比于高通公司現(xiàn)在的處境，博通可以以一種更為簡單的方式，解決好高通同蘋果之間的監(jiān)管訴訟問題。”

 

　　威廉布萊爾公司(William Blair & Co)分析師安尼爾·多拉德拉（Anil Doradla）也評論道，“若是博通成功收購了高通的話，這可以開創(chuàng)出一個全新的良性環(huán)境，一部分訴訟問題將得到解決，但連接高通和蘋果之間的道路仍會布滿荊棘。”

 

　　如此看來，一旦博通收購高通的交易能夠達成——不過據(jù)說高通董事會不愿接受博通的收購要約——那可能會是皆大歡喜的結(jié)局，蘋果、向FTC投訴高通的公司以及其它的公司將能夠免受高通的訴訟干擾，重新開始放手打造下一代的智能手機以及其它令人驚嘆的設(shè)備。

 

 

　　博通是全球第五大芯片廠商，高通則排名第三，位居三星和市場領(lǐng)頭羊英特爾之后。而一旦博通收購高通最終完成，那么新公司將在諸多領(lǐng)域都成為行業(yè)主導(dǎo)者。

 

　　博通公司擅長有線通信，高通則專注于無線通信，因此博通和高通如果并購成功，這將在戰(zhàn)略上帶來一加一大于二的效果，有線+無線、專利互通。另外，高通的基帶芯片，可以補足博通的業(yè)務(wù)不足。

 

　　尤為關(guān)鍵的是，高通和博通合并之后，未來蘋果、三星電子設(shè)備的主要芯片業(yè)務(wù)將幾乎完全掌握在雙通手中，雙通在移動領(lǐng)域形成的合力一定會1+1>2，另外，在全球5G通信到來之際，雙方合并也會增強各自在5G領(lǐng)域的實力。

 

　　半導(dǎo)體行業(yè)有史以來最大一筆并購交易能否達成要約順利進行呢？要知道高通的年度股東大會將于明年3月舉行，公司提名下一屆董事的工作預(yù)計會在今年12月份進行，相信屆時將會初見端倪。