一路從質疑當中走來，京東方科技集團股份有限公司(BOE，簡稱“京東方”)到底是一個不能給股東帶來優(yōu)質回報的企業(yè)還是通過持續(xù)創(chuàng)新的偉大技術公司?

 

　　這是擺在京東方身上的謎團，也是京東方令很多人迷惑的地方。

 

 

　　正如教育的投入是持續(xù)20年以上的才會見效的，京東方所在的面板產業(yè)也是如此。

 

　　公開資料顯示，京東方創(chuàng)立于1993年4月，是一家物聯(lián)網(wǎng)技術、產品與服務提供商。核心業(yè)務包括顯示器件、智慧系統(tǒng)和健康服務。顯示器件產品廣泛應用于手機、平板電腦、筆記本電腦可穿戴設備等領域;智慧系統(tǒng)為新零售、交通、金融、教育等領域，搭建物聯(lián)網(wǎng)平臺，提供“硬件產品+軟件平臺+場景應用”整體解決方案;健康服務事業(yè)與醫(yī)學、生命科技相結合，發(fā)展移動健康、再生醫(yī)學和O+O醫(yī)療服務，整合健康園區(qū)資源。

 

　　根據(jù)2017年1季度市場數(shù)據(jù)，BOE(京東方)智能手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏出貨量均位列全球第一，顯示器顯示屏出貨量居全球第二，液晶電視顯示屏出貨量居全球第三。

 

　　簡而言之，京東方就是一個做顯示面板的公司。

 

　　作為消費者，液晶屏現(xiàn)在隨處可見，電子表、計算器，手機屏幕、高清電視和電腦顯示屏等等。由此可見，面板生意顯然是一個不錯的商業(yè)選擇。

 

　　只是，很多人不知道，這個產業(yè)快速變化背后到底經(jīng)歷了多少故事，其中包括京東方的故事：

 

　　資料顯示，1968年，RCA公司制成了世界上第一個液晶顯示模型;

 

　　1983年，日本企業(yè)精工研制出了2英寸的彩色液晶顯示屏;

 

　　1991年，夏普率先開動了第一條大尺寸液晶屏的生產線。

 

　　此后，日本成為這個行業(yè)的最大贏家——90年代初期，比如1990年，全球90%的液晶顯示屏在日本生產;到1990年代中期，這一比例又上升到95%，日本人幾乎獨占了液晶市場。荷蘭的飛利浦公司，在1991年曾經(jīng)嘗試建造一條液晶生產線，但他們發(fā)現(xiàn)，他們根本無法跟上液晶主流的工藝進步。

 

　　只是，日本的面板企業(yè)狂歡沒有幾年，他們就趕上了行業(yè)的第一次周期性下降——1993、1994年的時候，全球液晶生產進入下跌曲線，價格下跌，利潤大減，隨后日本企業(yè)因為虧損紛紛削減產量，于是一批液晶行業(yè)的日本工程師就失業(yè)了。

 

　　這讓韓國的三星集團看到了機會：他們開始不僅在日本開設研發(fā)機構，而且大量招攬這些失業(yè)工程師，開始籌備液晶生產。1995年，三星、LG兩家企業(yè)分別建成了自己的液晶生產線。

 

　　逆勢崛起，反周期投資可以說是韓國企業(yè)的標簽——1995-1996年，又進入周期的低谷。面對巨額虧損，韓國企業(yè)反而堅持大舉投資擴張產能。最終韓國企業(yè)憑借這種兇猛的進攻打敗了日本企業(yè)，成為全球面板產業(yè)的霸主，而日本電子產業(yè)的國內產值則從2000年的26萬億日元下降到2013年的11萬億日元。

 

　　不過，“螳螂捕蟬黃雀在后”。

 

　　2009年，當國家相關部門聯(lián)合工信部及國內大量的電子設備廠商向陷入困境的臺灣企業(yè)發(fā)出善意的44億美元訂單的時候，結果，臺灣企業(yè)不識抬舉，竟然聯(lián)合韓國、日本企業(yè)哄抬面板價格，半年之內，面板價格飆升60%。

 

　　這件事后，中國企業(yè)決定要自力更生，于是，擁有巨額投資能力的中國企業(yè)也開始進入這個行業(yè)。

 

　　京東方則是中國版的LG、三星的故事，如今，他們改變了世界液晶產業(yè)的格局。雖然還沒有全面壓倒韓國，但中韓對抗賽的局面已經(jīng)形成。

 

　　1993年成立之后，京東方從北京電子管廠起家，經(jīng)歷了員工自籌基金的艱苦階段，后續(xù)與多家日本、臺灣企業(yè)合資布局顯示屏產業(yè)領域，然后在中國彩電產業(yè)屏顯技術替代的關鍵結點前收購韓國現(xiàn)代電子TFT-LCD業(yè)務全面布局薄膜晶體管液晶顯示器件領域。

 

　　經(jīng)過接近20年的競爭，從目前來看，京東方在智能手機、平板電腦面板市占率連續(xù)兩年全球第一，電視面板市占率增至13.4%，目前是排名全球第4位的領先企業(yè);

 

　　2015年實現(xiàn)營業(yè)收入486.2億元，同比增長32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.4億元;

 

　　2016年第一季度，智能手機面板和平板電腦面板市占率保持全球第1，顯示器面板和電視面板市占率升至全球第2。

 

 

　　一方面，伴隨著京東方的崛起，京東方所代表的中國企業(yè)完美的上演了愛國神話。

 

　　然而，另外一方面，在資本市場，由于其投入巨大且周期漫長的特征，這讓京東方在資本市場一直備受罵名。

 

　　1997年6月，BOE(京東方)在中國深圳交易所成功發(fā)行境內上市外資股(B股)，股票名稱與交易代碼為京東方B(200725)，成為北京市第一家B股上市公司。

 

　　2001年1月，BOE(京東方)在深圳證券交易所增發(fā)A股，股票名稱與交易代碼為京東方A(000725)。同年8月，根據(jù)全球化戰(zhàn)略發(fā)展的需要，北京東方電子集團股份有限公司正式更命名為“京東方科技集團股份有限公司”。

 

　　這猶如說，在中國高速發(fā)展的背景下，如果全球產業(yè)鏈格局一旦形成，后來企業(yè)則難以實現(xiàn)追趕，這種在面對巨大不確定性條件下做出的戰(zhàn)略性決策，意味著企業(yè)本身要能夠具有前瞻性的洞見、且擁有參與創(chuàng)新競爭的抱負水平。然而，回到資本市場當中，資本市場的表現(xiàn)是觀察企業(yè)的營收及回報的，多年的虧損很難展示出京東方的核心競爭力。

 

　　現(xiàn)實與理想之間，京東方遇到了挑戰(zhàn)。

 

　　京東方的數(shù)次融資，依舊是A股中被人津津熱道的話題。

 

　　長期低迷的股價，飄忽不定的業(yè)績，而數(shù)次獅子大開口的定增，讓京東方飽受詬病。

　　京東方的定增價格，一輪比一輪低，但是金額卻一輪高過一輪。2009年至今，京東方總共完成了3次定增，總金額達到656億人民幣。還不算各類政府補貼和債券融資!

 

　　而京東方的業(yè)績，卻始終起起伏伏。股價也是潮起潮落。
 

 

　　但是在另一方面，京東方在業(yè)界獲得的好評，卻遠非普通人能夠想象的。

 

　　最大的贊譽來自于，京東方打破了韓、臺灣這兩個地區(qū)的壟斷。讓原本高高在上的面板價格從萬元，下降到千元，終于將國內長期被日韓剝削的彩電、手機行業(yè)解救出來。

 

　　同時，不僅僅打破了大陸以外的壟斷，京東方更是進軍國際行業(yè)，與LG、三星直接競爭。進入了蘋果的供應鏈系統(tǒng)，將臺灣的競爭對手徹底趕出世界一流梯隊。

 

　　直到最近，京東方發(fā)布這款震驚業(yè)界的柔性屏幕技術，韓國在最先進的柔性屏幕技術的壟斷，被徹底打破了。

 

　　以產品的代際更替而言，京東方的普遍技術可以達到8.5代，領先的可以到10代。這也解釋了京東方為何大漲了。

 

　　而伴隨京東方崛起的，則是中國對這一產業(yè)的大力支持——2015年以來，中國開始掀起了一波在面板行業(yè)的動作。

 

　　2016年，華映科技進行了一輪定增，華映科技擬以不低于10.5元/股非公開發(fā)行不超過9.52億股，募集資金總額不超過100億元，其中，福建電子信息投資、莆田國投承諾均以現(xiàn)金25億元認購部分本次發(fā)行股份，且限售期為36個月。此次定增后，華映科技的大股東將從臺灣的中華映管，變?yōu)榇箨憞Y!

 

　　2017年11月8日華映科技與中華映管簽訂《專利許可與合作合同》，中華映管將其擁有的TFT-LCD面板專利技術使用權授權(即許可)華佳彩之TFT-LCD產品在世界各國家及各地區(qū)實施，專利實施許可費為1.83億元。授權期限自2017年7月1日起至2022年6月30日止。

 

　　最終，我們該如何看待京東方，從長遠來看，肯定是非常美好的一個故事，然而，對于股民來說，是否投資他，GPLP君不能做出論斷，因為歷史的浪花很小，但是對于人生，很大。

 

　　對于面板產業(yè)，中國何時能夠突破韓國的限制，是未來5年還是10年，這都是未知數(shù)。然而，我們依舊感謝京東方，正是它，讓華為這些企業(yè)用上了中國制造的面板。如果你足夠愛國及充滿理想，你就購買京東方吧，那么你足夠現(xiàn)實，就想逐利，那么，請你遠離這個手上擁有23063件專利的公司。

 

　　愛恨京東方。