《號(hào)外財(cái)經(jīng)》匯總披露信息和公開信息發(fā)現(xiàn)，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，富士康由臺(tái)資企業(yè)、“世界代工大王”鴻海精密間接控股94.223%，是一個(gè)貨真價(jià)實(shí)的臺(tái)資/外資企業(yè)。在募投項(xiàng)目方面，富士康8個(gè)IPO募投項(xiàng)目的投資額272.532億元，其中，有關(guān)新經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的投資額49.7076億元，占比不足兩成，制造業(yè)投資額222.8244億元，超過(guò)八成。從原材料采購(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)看，其主營(yíng)業(yè)務(wù)的性質(zhì)為機(jī)械制造業(yè)，代工“氣質(zhì)”未變。同時(shí)，富士康近三年綜合毛利率略高于10%，凈資產(chǎn)收益率連年下滑。

　　

　　設(shè)立不滿三年沖關(guān)IPO：開啟A股國(guó)際板?

　　

　　2015年3月富士康的前身福匠科技成立，2017年3月深圳鴻富錦參股，2017年7月公司整體變更為富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司，最后進(jìn)行了一系列國(guó)內(nèi)國(guó)際并購(gòu)，入股股東總共33家企業(yè)。2018年2月1日、11日分別報(bào)送兩版預(yù)披露的招股書，3月8日上會(huì)。

　　

　　富士康的A股IPO之路似乎是預(yù)設(shè)的，進(jìn)展神速。

　　

　　公司成立未滿3年即IPO成為特例。在富士康的招股書中是這樣表述的：截至本招股說(shuō)明書出具之日，公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間未滿三年，公司已就前述情形向有權(quán)部門申請(qǐng)豁免。

　　

　　根據(jù)招股書披露，從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，曾經(jīng)因員工屢次跳樓而聞名聞名中華大地的富士康，與此時(shí)申請(qǐng)IPO的富士康，背后都是臺(tái)資控制。富士康股權(quán)結(jié)構(gòu)圖如下：

　　

　　《號(hào)外財(cái)經(jīng)》訊 李萬(wàn)鈞

　　

　　從此圖可以看出，富士康的最終實(shí)際控制人是鴻海精密，該公司的創(chuàng)始人是郭臺(tái)銘，也就是我們所熟知的“代工巨頭”。坊間傳，鴻海與紅海同音，鴻海精密既是在“工業(yè)紅海”中搏殺，這與代工有異曲同工之妙。

　　

　　鴻海精密通過(guò)一系列海外企業(yè)和直接持股公司對(duì)富士康分散持股，總持股比例達(dá)到94.223%，其他股東僅持有5.777%。

　　

　　這一系列中間的持股公司包括Foxconn(Far East)Limited、寶鑫國(guó)際投資股份、雅佳控股有限公司、AdvanceAutomationHolding Co.,Ltd、AmbitInternationalLimited等。直接持股公司中以中堅(jiān)企業(yè)有限公司持股比例最高，為第一大股東，持有富士康41.1443%的股份。其他直接持股公司和持股比例分別為深圳富泰華持有24.6234%、Ambit Cayman持股10.7316%、深圳鴻富錦持股9.2289%、鄭州鴻富錦持股3.3728%、雅佳控股持股1.8454%等等。

　　

　　《號(hào)外財(cái)經(jīng)》查詢國(guó)家企業(yè)信息公示網(wǎng)得到的信息顯示，深圳富泰華即富泰華工業(yè)(深圳)有限公司，股東類型為有限責(zé)任公司(臺(tái)港澳法人獨(dú)資)，法定代表人：劉穎昕，股東只有一個(gè)：中堅(jiān)企業(yè)有限公司。

　　

　　深圳鴻富錦即鴻富錦精密工業(yè)(深圳)有限公司，發(fā)行人股東類型：有限責(zé)任公司(外國(guó)法人獨(dú)資)，法定代表人：朱換榮，股東只有一個(gè)：雅佳控股有限公司。

　　

　　鴻富錦精密電子(鄭州)有限公司，類型：有限責(zé)任公司(臺(tái)港澳與境內(nèi)合資)，法定代表人：薛波，股東2個(gè)：富泰華工業(yè)(深圳)有限公司、中堅(jiān)企業(yè)有限公司。

　　

　　由此看來(lái)，富士康屬于徹頭徹尾的“臺(tái)資企業(yè)”。

　　

　　富士康前身福匠科技成立時(shí)，是以外資企業(yè)設(shè)立的。根據(jù)公告，2015 年 2 月 9 日深圳市經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和信息化委員會(huì)下發(fā)《關(guān)于設(shè)立外資企業(yè)福匠科技(深圳)有限公司的通知》(深經(jīng)貿(mào)信息資字[2015]104 號(hào))，機(jī)器人(300024,股吧)控股作為唯一股東出資，投資總額為 4,500 萬(wàn)美元，注冊(cè)資本為 1,500 萬(wàn)美元。

　　

　　不過(guò)，富士康一直在主動(dòng)往內(nèi)資企業(yè)性質(zhì)“靠攏”。該公司招股書顯示，2017 年第一次增加注冊(cè)資本并變更為中外合資企業(yè)。2017 年 3 月 25 日，福匠科技作出董事會(huì)決議，同意深圳鴻富錦向福匠科技出資500 萬(wàn)美元等值人民幣，出資占比25%。

　　

　　然而，根據(jù)以上國(guó)家企業(yè)信息公示網(wǎng)信息，深圳鴻富錦的企業(yè)性質(zhì)屬于“外國(guó)法人獨(dú)資”。

　　

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)：代工“氣質(zhì)”不變，綜合毛利率略高于10%

　　

　　富士康披露，該公司是全球領(lǐng)先的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備、精密工具及工業(yè)機(jī)器人專業(yè)設(shè)計(jì)制造服務(wù)商，致力于構(gòu)造“先進(jìn)制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”新生態(tài)。

　　

　　不過(guò)，從公司成本和客戶來(lái)看，仍然是代工廠的節(jié)奏，只不過(guò)增加了智能制造概念。

　　

　　根據(jù)披露，富士康生產(chǎn)所需的主要原材料為印制電路板(PCB)、零組件、集成電路板(IC)、玻璃、金屬材料、塑料等。報(bào)告期內(nèi)，該等主要原材料采購(gòu)額占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例均超過(guò) 90%，原材料價(jià)格的波動(dòng)將直接影響發(fā)行人的毛利率水平。

　　

　　從客戶結(jié)構(gòu)看，該公司主要客戶(按字母排序)包括 Amazon、 Apple、 ARRIS、 Cisco、 Dell、HPE、華為、聯(lián)想、 NetApp、 Nokia、 nVidia 等，皆為全球知名電子行業(yè)品牌公司。

　　

　　從營(yíng)收、利潤(rùn)和盈利能力看，各項(xiàng)指標(biāo)與普通的制造業(yè)企業(yè)或代工廠接近，與新經(jīng)濟(jì)公司不搭界。

　　

　　報(bào)告期內(nèi)，富士康實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為 27,279,999 萬(wàn)元、 27,271,265 萬(wàn)元及35,454,385 萬(wàn)元，其中 2016 年?duì)I業(yè)收入較 2015 年微降 0.03%，2017 年?duì)I業(yè)收入較 2016年增長(zhǎng) 30.01%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為 1,435,034 萬(wàn)元、 1,436,570 萬(wàn)元和 1,586,761 萬(wàn)元，其中 2016 年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)較 2015 年增長(zhǎng) 0.11%，2017 年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)較 2016 年增長(zhǎng) 10.45%。

　　

　　毛利率平淡。報(bào)告期內(nèi)，富士康的綜合毛利率保持相對(duì)穩(wěn)定， 2015 年度、 2016 年度及 2017 年度的綜合毛利率分別為 10.50%、 10.65%和 10.14%。

　　

　　此外，富士康的凈資產(chǎn)收益率在持續(xù)下降。報(bào)告期內(nèi)，富士康的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(扣除非經(jīng)常性損益后)分別為26.93%、 20.56%和 18.97%。

　　

　　

　　根據(jù)披露，富士康本次IPO募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后擬主要聚焦于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)構(gòu)建、云計(jì)算及高效能運(yùn)算平臺(tái)、高效運(yùn)算數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備、 5G 及物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通解決方案、智能制造新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、智能制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)、智能制造產(chǎn)能擴(kuò)建八個(gè)部分進(jìn)行投資。

　　

　　據(jù)《號(hào)外財(cái)經(jīng)》統(tǒng)計(jì)，富士康以上8個(gè)募投項(xiàng)目的總投資額為272.532億元，其中，新經(jīng)濟(jì)投資額49.7076億元，不足兩成，制造業(yè)投資額222.8244億元，超過(guò)八成。

　　

　　具體來(lái)看，制造業(yè)方面的設(shè)備制造、擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)建類型的項(xiàng)目的投資額222.8244億元，占比81.76%。包括通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備項(xiàng)目投資額49.6793億元，智能制造新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用(高端手機(jī)精密機(jī)構(gòu)件智能制造擴(kuò)建及無(wú)人工廠擴(kuò)建)項(xiàng)目投資額51.0769億元，智能制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目投資額8.6622億元，智能制造產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目投資額35.4462億元。

　　

　　涉及到工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新經(jīng)濟(jì)的投資額為49.7076億元，占比18.24%。包括工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目投資額21.1678億元，云計(jì)算及高效能運(yùn)算平臺(tái)投資額10.0538億元，高效運(yùn)算數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目投資額12.1572億元，5G及物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通解決方案研發(fā)項(xiàng)目總投資額6.3288億元。

　　

　　

　　(四)通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備。